12/01/2019 第一百四十八期
 
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“超国家恒值国际货币”从何而来?
作者 费查理(费穗宇) 庞忠甲
2009年9月1日


内容提要

 

在本轮金融危机强力催化下,世界货币体系改革呼声日高,已成为国际金融不容蹉跎的特大议题。

 

在当今各个国家(地区)独立使用主权货币的现实条件下,尚无可能一蹴而就实现无国界的“世界单一货币”

 

作者创新阐发以国际购买力平价指数为参照体的信用货币定值基准新概念;进而导出一种“超国家恒值国际货币”设计方案,提供了一份立足现实的“初级世界元”(World Currency Primary, WCP)“路线图”。

 

作者倡议,以超国家的“初级世界元”为国际通用支付手段,与各种主权货币并行不悖,相辅而行。一旦实施,可期世界不再有货币霸主,铸币税特权、外汇储备和套汇投机走进历史,国际汇率问题因“内化”而消弭于无形,山雨欲来的全球货币危机警报解除,全球化前景变得更为公正、透明、健康和美好;初步实现“协和万邦”的世界货币体系改革大目标

 

 

引言

 

 

本轮金融危机强烈突显了今日世界货币体系 “无体系的体系”的美元霸权的非理性和不可持续性。

 

危机是催生变革的契机。随着金融危机最险恶的时刻渡过,救市开始见效,监管改革起步,现在正是顺应历史使命的召唤,将建立“超国家货币”Supranational Currency正式提上全球最高级议事日程的“不容蹉跎”时机。

 

2008117日举行的“金砖四国”(巴西俄罗斯印度中国)首次财长会议上,4国就曾呼吁对国际金融体系进行改革。2009311日,哈萨克斯坦总统纳扎巴耶夫在欧亚经济安全论坛上提议创立采用统一结算货币的世界货币新体系。2009316日,在俄罗斯总统新闻局的官方网站上,俄罗斯提议建立“超国家”的“超级储备货币”,并赋予国际货币基金会或新的国际金融组织以发行机关的地位。

 

200942 日伦敦第二轮G20金融峰会召开前,继中国总理温家宝首次对中国在美的庞大投资面临巨大风险表达担忧,以及副总理王岐山要求改革国际金融体系之后,中国人民银行网站324日刊发行长周小川署名文章《关于改革国际货币体系的思考》

 

周小川的文章指出:国际储备货币的币值首先应有一个稳定的基准和明确的发行规则以保证供给的有序;其次,其供给总量还可及时、灵活地根据需求的变化进行增减调节;第三,这种调节必须是超脱于任何一国的经济状况和利益。当前以主权信用货币作为主要国际储备货币是历史上少有的特例。此次危机再次警示我们,必须创造性地改革和完善现行国际货币体系,推动国际储备货币向着币值稳定、供应有序、总量可调的方向完善,才能从根本上维护全球经济金融稳定。

 

周文以为, 此次金融危机的爆发并在全球范围内迅速蔓延,反映出当前国际货币体系的内在缺陷和系统性风险,应当创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币,从而避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷,是国际货币体系改革的理想目标。

 

周小川认为,重建具有稳定的定值基准并为各国所接受的新储备货币可能是个长期内才能实现的目标。建立凯恩斯设想的国际货币单位更是人类的大胆设想,并需要各国政治家拿出超凡的远见和勇气。而在短期内,国际社会特别是基金组织至少应当承认并正视现行体制所造成的风险,对其不断监测、评估并及时预警。同时还应特别考虑充分发挥“特别提款权”(SDR)的作用。SDR具有超主权储备货币的特征和潜力。

 

周文引起了国际社会高度重视。亚洲几个国家、巴西、阿根廷和俄罗斯立即对周氏建议表示支持;国际货币基金会、联合国的金融、经济改革咨询团负责人,以及全球政治家、经济学家和社会各界纷起响应。在此特定关键时刻,为世界货币体系改革登程发挥了历史性的推动作用

 

1 周小川

 

 

美国总统奥巴马、美联储主席伯南克和财长盖特纳以及一些发达国家领导人则迅速表示异议,重申对美元作为全球中心货币的信心,强调目前只能维持现状。但盖特纳向对外关系委员会(Council for Foreign Relations)表示:对这个问题,我们持非常开放的态度;愿意就中国提出的建议进行探讨。

 

他们显然担心现下针对这问题的认真讨论可能会动摇外界对美元的信心,拖低美元汇价及其他货币大幅升值,致使全球实现复苏的过程更为复杂。就眼前利益而言,美国不会希望世界金融市场出现取代美元作为世界中心货币的特权地位的变局;但一个不依赖于任何强权的公正、健康的可持续国际货币体系,不仅是全球化未来光明前途所系,而且根本上符合美国的长远国家利益。美国终要顺应和支持历史发展的必然趋势。

 

2 自左至右:盖特纳,奥巴马和伯南克

 

 

诚然,今天的危机,还是金融和经济范畴的危机,尚非世界性货币危机,不至于根本动摇美国金元帝国霸主地位。因此世界货币体系改革不会是一场混乱不堪的救亡运动,也不必要采取激进的方式;却可能在美元中心地位依然有效的受控态势中,通过所有利益攸关方,包括危机肇始者美国,共同总结教训,和平理性、井然有序、从容就道、循序渐进。借用热力学名词,亦即以“熵增”最少(损耗最少)的过程展开这场势在必行的划时代伟大变革。

 

英国首相布朗42日在第二轮G20金融峰会闭幕礼后,向记者解释设立超主权国际货币的提议,因未能取得与会国的具体共识,安排至20099月在美国匹兹堡举行的第三轮G20金融峰会上讨论。意味着这场改革已经达到了不得不启程的发轫关头。

 

 

3 G20第二轮金融峰会,伦敦,200942

 

时至今日,需要的不仅各国决策者和从业者“超凡的远见和勇气”,还要有切实可行的应选方案,至少有概念性的初步方案可供着手研讨,否则总是竹林清谈、旷日持久、不着边际、雾里看花、空中楼阁而已。

 

除了“特别提款权”(SDR--- 尘封30年来,不脱婴儿状态,本质上仍是仰赖美元和几种主权国家货币的复合物,同样跳不出“特里芬悖论”怪圈,却无实际流通能力的“纸黄金”;难道就不能从历史的、全球的视野,科学的、逻辑的推理,与时俱进,有所想象、有所突破,有所创造发明吗?

 

在远未达到世界大同,国家主权依然林立的今天,世界上近两百个国家和地区,各自使用着自己的主权货币;由于政治、经济和文化等各领域存在差异之大,尚无可能一蹴而就实现无国界的“世界单一货币”或“世界元”(World Currency

 

现实需要的是,好比瓦格纳歌剧的序曲,率先建立某种过渡性的挂钩机制,创建一种与国家主权相分离,专用于国际贸易计价、结算和储备的前期世界货币 ---“初级世界元”(World Currency Primary, WCP),与各国主权货币联合运行,从而祛除以某个主权国家的信用货币作为世界货币的天然不合理性,得以根本纠治“无体系的体系”中强势国家货币“独霸”全球的积弊痼疾,初步实现“协和万邦”的世界货币体系改革大目标

 

唯有产生如此确凿可用的改革“路线图”,方能建立堪以付诸实际行动的天下共识。

 

为了这个目的,本文试图提交一份初步而完整的答卷。

 

悟以往之不谏,知来日可追也。不揣冒昧,先试为快,只争朝夕,广求切磋损益可乎。

 

 

1. “初级世界元”并无现成模式

 

 

大千世界,近二百个国家和地区,流通着约二百种各行其是的主权货币。

 

全球化时代日益发展的国际贸易和投资活动不能一日没有通用的世界货币;如果不再以某个(一个或几个)强势国家的主权货币作为世界货币,那么这种世界货币将怎样“凭空产生”(Creates currency out of nothing)呢?

 

本文不予考虑已被历史抛弃了的金本位制或金汇兑本位制的信用货币方案。

 

欧元、“特别提款权和未经实践的“Bancor”,是3种最典型的,也是最重要的非主权的国际货币模式,固然有助于启发世界货币构想,但都存在很大的局限性,不足以成为“初级世界元”的现成模式。

 

欧元区凭藉政治、经济、文化等诸多方面的同一性,取消了各国自己的主权货币,实行单一的区域货币制度,10年来成绩斐然,并正在扩大涵盖范围;但政治上的独立性和货币的统一性仍然存在难于协调的矛盾。在今日非常多元化的世界,显然不可能套用欧元区的独特经验。

 

欧元前期的货币单位是一篮子加权平均计算产生的“复合货币”,可以作为一种清算工具,但就其本质而言,则与货币作为商品领域价值尺度的性质相矛盾。一切商品只有将其交换价值相对地表现在一种商品上面,以其为“一般等价物” (货币),才能有商品领域统一的价值表现,表现出所有商品相对的交换价值,并通过与同一货币媒介的交换实现任意不同种商品之间的交换。一种观念性的复合型计算货币,不能实际成为交换媒介的货币,不可能具有同一的价值尺度功能。

 

国际货币基金会的“特别提款权”也是以一篮子多国货币共同组成的“复合货币”;是为了应对“美元泛滥”、美元危机频发,经反复折冲,于1968年设置的一种作为储备资产的补充而存在的账面资产,用于弥补各国对外清偿力不足,而不是实际流通的货币。“特别提款权”和美元的比价是人为规定的,并不是市场化的汇率,难以真正起到调节市场的行为,汇率体系因此而变得更加复杂化;使用时必须向基金会指定的其它会员国换取美元或其他外汇,幷且不能直接用于贸易或非贸易的支付,只能用于成员国政府间结算。

 

扩大“特别提款权”的应用,无疑有助于抑制美元独大的“铸币税特权”,纾解美元汇率波动的困扰,可以作为“创建超主权国际货币”的先导;但“特别提款权”中,美元仍将维持最高比例(目前为44%),在浮动汇率体制下,只要没有消除各国主权货币流通,美元充当国际货币的一切弊病,在“特别提款权”身上同样存在。

 

“布雷顿森林体系”崩溃之后,国际上一度对“特别提款权”期望甚高,甚至希望它最终取代美元;可是30多年过去了,无论作为结算、计值货币或储备资产,比例微不足道。在国际储备资产总量中,最高时候也没有超过5%。“特别提款权”上不了台阶,原因很多,除了美国不感兴趣,其内在缺陷应该是决定性的因素。

 

国际货币基金会不是货币发行机构,“特别提款权”的发行并无实体经济的支撑,因此“特别提款权”的数量不会很大;若是予以扩大,一旦把这些外汇资产投资到国际金融市场,仍然没有改变美元储备货币滥发的状况。

 

目前任何一种国际货币都是以它本国(或本区域)信用来支撑它的国际信用,国际货币基金组织能否支撑这种超国家储备货币的国际信用也是值得怀疑的。

 

当然,“特别提款权”的定值、分配、发行和管理方式可以改进完善,但这意味着动大手术,不啻另起炉灶。

 

二次世界大战后期,英国著名经济学家梅纳特. 凯恩斯提出了命名“Bancor”的世界货币方案。“Bancor” 主要用于国际贸易结算,将与各国主权货币共存,而非取代本国货币的流通。

 

凯恩斯方案建议成立“国际结算或货币联盟”简称“清算同盟”,发挥国际央行的作用,统一发行世界货币Bancor,采取30种有代表性的商品(Commodities,粮食、石油、铜材等)作为一篮子确定币值的根据,其中包括了黄金,以利于稳定币值。国际央行按照会员国战前3年的进出口贸易平均值作为最初分配份额,但是会员国并不需要缴纳黄金或外汇,等于是免费赠送的。以后则以国际央行的利润,按份额给各国分配增加准备金;或者通过信贷扩张。逆差国可按份额向“同盟”借款,顺差国则应将顺差款项存入“同盟”帐户或购买逆差国的商品。

 

凯恩斯要求各国央行以本国拥有的“Bancor为本位,保证本国货币与“Bancor之间的币值维持确定比例;各国自己的货币应与“Bancor”保持一个固定的,但是可以调整的汇率。

 

4 梅纳特. 凯恩斯

 

 

凯恩斯计划中,所有国际贸易一律用“Bancor”计价,出口者收入“Bancor”,进口者则付出“Bancor”;一个国家若能很好保持贸易平衡,在清算联盟的该国贸易账户中,“Bancor”余额应维持很小甚至等于零。他希望这种货币制度可以促进国家之间的贸易平衡。凡是出口超过进口的国家,称为“债权国”(Creditor nations),因顺差而获得贸易盈余;反之,凡是进口超过出口的国家称为“债务国”(Debtor nations),因逆差而造成贸易赤字。

凯恩斯为了解决债权国过分顺差的问题,提出如果其储蓄超过一定水平时,储蓄国要向同盟支付利息。以促使债权国和债务国积极配合处理过分顺差或者过分逆差。
如果债务国最后连信贷额度都用完,则不用说,只有采取贸易管制或者货币贬值了。因此英国经济学家哈罗德(R. F. Harrod)向凯恩斯指出,“从长远看,清算联盟并没有为恢复平衡提供自动机制;如果所有债务国都用尽了它们的定额,则债权国将达到巨大的余额,这样我们就又回到原来的地方了。”

 

“凯恩斯方案”有待阐明的问题很多,其中最大的疑点也许是:“Bancor”作为一种全球性的信用货币,它自身的信誉担保的是什么呢?

 

凯恩斯方案背后,其实有着牺牲美国利益,为英国打算盘的很强政治意图。

 

凯恩斯方案中的清算联盟靠什么来发行“Bancor”?在当时情况下,只能进行透支,亦即向美国透支。这意味着美国将付出巨额物质财富,然后收回一大堆“Bancor”,但这些“Bancor”却向当时几成一片废墟的战后国家买不到什么。美国将因此承担起调整巨大“顺差”的义务。

 

作为对照,战后负债累累的英国,不需要缴纳黄金或外汇,根据往日经济记录,以战前3年的进出口贸易平均值计算,将凭空获得巨大份额和一笔巨额资金;可占“Bancor”份额的16%,整个英联邦可占35%。岂非天上掉下大馅饼。

 

按照凯恩斯的方案,美国一方面要承担起史无前例的大规模透支义务;同时美国拥有的巨量黄金就跟一般商品例如煤炭钢铁之类那样,不再具有国际货币功能,就此美国就失去在国际金融中的主导地位。

 

当罗斯福政府参透凯恩斯大师的如意妙旨后,“凯恩斯方案”就注定被美国的怀特方案击败出局了。

 

上述3大模式都有显著的局限性以至不适用性;事实上今日世界不存在一种超国家的“初级世界元”现成模式。下一节将就“初级世界元”的根本要素 ---“定值基准”出发,从基本概念上寻求突破,以最大限度体现“初级世界元”的优化设计要求。

 

 

 

2. “购买力平价”(PPP)启示

 

 

在一个约二百种主权货币交叉运行的全球经济体系中,作为世界通用货币,必须有一个“定值基准”,即通常所说的固定的“锚”。这个“锚”既不应该是某种主权货币,也不再是金银贵金属。从货币的原始定义出发,这个“锚”的的本来意义应该是货币的等价对象---具有足够代表性的一篮子商品,包括实物和服务。

 

这一篮子商品不仅代表民生“衣食住行”基本需求的初级商品,不只限于凯恩斯方案里的寥寥30种而已,而应包涵足以完整地反映社会总体购买力的广泛类目,并按适当的比重加权计值。

 

这个似乎极难实现的理想化要求,今天因为有了“国际购买力平价指数”的出现,以及电子信息科技的应用而产生了可行性。

 

1922年瑞典经济学家卡塞尔(Gustav Cassel1866-1945)提出购买力平价理论,并在《1914年以后的货币与外汇》一书中加以完整的阐述。该理论本质上是最基础的汇率决定理论。该理论从诞生起,便引起了极大的关注,今天不仅已经获得实际应用,还在不断发展和创新。

 

卡塞尔认为,基于市场汇率进行国家经济水平比较,其缺点是显而易见的。因为市场汇率是建立在短期因素的基础上,经常受贸易限制的不对等性、外汇市场上的过度投机、长期资本流动和政府干预等因素影响而失真,所以用市场汇率转化GDP往往不能如实反映各国经济和社会发展水平的实际差距。

 

市场汇率难以准确反映不同国家货币购买力的真实比率的主要原因是:

 

1. 市场汇率及其波动固然与货币购买力或物价水平有关,但主要受国际市场上货币购买力和物价水平的影响,而可能与各国的国内市场真实状况脱节。

 

2. 市场汇率的形成与波动不仅受国际市场状况的影响,还在很大程度上受各国经济政策和人们预期的影响。例如,在当今世界上,贸易壁垒和外汇限制比比皆是,特别是一些国家非贸易性官方汇率制度的存在,货币汇率与其实际购买力相去甚远。

  

3. 国际上的经济往来并不限于商品交易,还包括国际金融市场上的国际信贷,国

际投资等资本交易。后者的状况对汇率的形成和波动也有很大影响,却不属于货币购买力的范围。因此,汇率的形成只是部分地与货币购买力有关,无法准确地反映不同国家货币购买力的实际差别。

 

在经济全球化的今天,经常需要进行国家之间经济实力的国际比较。利用传统市场汇率法测算的比较结果越来越不能真实反映各国之间GDP的实际差距,因此需要寻找一种更加有效的方法。从60年代后半期开始,联合国统计司、世界银行、美国宾州大学等吸取了多年的研究成果,提出了购买力平价计算方法。联合国统计委员会决定采用这种方法逐步开展国际间生产、收入的支出总量的比较,从而揭开了“国际比较项目”(International Comparison ProgramICP)的序幕。

 

在“国际比较项目”中,采用“购买力平价法”,即在某一国家,通过调查,收集资料,测算该国代表性商品(实物和服务)以本国货币表示的价格,对比基础国家(一般是美国)购买同样品种和数量商品的价格,求出不同国家货币购买力之间的真实比率,即货币购买力平价(Purchasing Power ParityPPP)以取代传统市场汇率,从而免受汇率扭曲的影响,实现国际比较的合理化。据此可以对各国的GDP进行修正,在购买力平价基础上加以比较。

 

ICP经历了由双边到多边,再到分区域比较(区域内多边比较,再联合成全球性比较)的发展过程,其研究的基本思路就是通过价格调查并利用支出法计算的GDP作为基础,测算不同国家货币购买力之间的真实比率(以PPP为货币转换系数),从而取代传统市场汇率,把一国的GDP转换成以某一基准货币或国际货币表示的GDP

 

为了通俗地说明购买力平价的概念,英国的《》杂志于19869月推出了一个“巨无霸(大麦克)指数”(Big Mac index)。

 

购买力平价的大前提为“一价定律”(Law of One Price):两种货币的汇率会

自然调整至一水平,使不同货币购买同样的“一篮子”货物时售价相同。“巨无霸指数”的“一篮子”货品,就是一只在麦当劳连锁快餐店里售卖的大型汉堡包---“巨无霸”(Big Mac)。选择“巨无霸”的原因是,“巨无霸”在许多国家均有供应,而在各地的制作规格相同,由当地麦当劳的经销商负责为材料议价。这些因素使该指数能有意义地比较各国货币的购买力。

 

“巨无霸指数”不是一个正式的经济指数,只是用一种大家熟悉的商品来测量两种货币的汇率理论上是否合理。此后该杂志每年出版一次新的指数。该指数在英语国家里衍生了Burgernomics(汉堡包经济)一词。

 

5 麦当劳“巨无霸”(大麦克堡)

 

 


两国的“巨无霸”的购买力平价汇率的计算法,是用一个国家的“巨无霸”当地货币价格,除以另一个国家的巨无霸当地货币价格。根据购买力平价理论,该商数用来跟实际的汇率比较,要是商数比传统汇率为低,就表示第一国货币的汇价被低估了;相反,要是商数比汇率为高,则第一国货币的汇价被高估了。

该指标将各国的麦当劳店的“
巨无霸”销售价格进行了比较。假设一只巨无霸在美国的售价为 $2.50,英国的售价为 £2.00;购买力平价汇率就是2.50/2.00 = 1.25

 

要是一美元能买入 £0.55(或 £1 = $1.82),则表示就两国“巨无霸”的售价而言,英镑兑美元的传统汇价被高估了: (1.82-1.25)/1.25 = 45.6%。根据购买力平价理论,以后的真实汇率将会向购买力平价汇率靠拢。

2004
1月,《经济学人》又推出了“Tall Latte index”(中杯鲜奶咖啡指数);计算原理同上,但以全球流行的星巴克(Starbucks)咖啡取代了“巨无霸”。

 

6 星巴克鲜奶咖啡

 

显然,用汉堡包测量购买力平价有其局限性;比方说,当地税收、商业竞争力及汉堡包材料的进口税可能无法代表该国的整体经济状况。在许多国家,上麦当劳这样的国际快餐店用餐要比在当地餐馆贵,而且不同国家对“巨无霸”的需求也不一样。例如在美国,低收入的家庭可能会一周几次在麦当劳进餐,但在非洲乡村,低收入者可能从来就不去吃“巨无霸”。尽管如此,“巨无霸指数”广为经济学家引述。

 

为了便于下文引出关于“初级世界元”的新概念,现在让我们再以麦当劳连锁快餐店的整体商品为例,说明一篮子多种商品的购买力平价方法如下:

 

假定麦当劳在各国销售的产品规格相同,具有充分可比性,然后在其中选出20种代表性产品,并按其销售水平,确定其公允的权重。比如以最普遍食用的“巨无霸”(Big Mac)为1,可列出:鱼柳堡为0.55,海鲜色拉0.32,鸡块0.26,炸薯条(中号)3.8,咖啡(中号)1.9……

 

在某一个国家,购买这一篮子20种产品要用该国货币R元,可由下式算出,

 

R = M1 x Q1 + M2 x Q2 + M3 x Q3 + …… + M20 x Q20 = Σ Mi x Qi

 

式中M为麦当劳产品每一单位的该国货币售价,Q是它的权重;i表示不同种类商品序列,在本例中i 123 …… 20

 

如果R值在中国为220元人民币,在美国是40美元;则麦当劳的人民币对美元购买力平价汇率为220/40 = 5.5

 

请注意,如果我们创设一种具有刚性定值基准的通用货币W元,定义每1W元可以购买一个上述麦当劳篮子,而且这种购买力从此固定不变,成为刚性指标。那么上述篮子的某种货币价格,就等于该货币与W元的购买力平价汇率。按上例,美元的购买力平价汇率等于40,人民币的购买力平价汇率等于220;人民币对美元购买力平价汇率为5.5

 

各种货币的购买力变化时,例如通货膨胀率不等于1时,它们同W元的购买力平价汇率就要进行修正。

 

举例:

 

现时与基期比较,美元通货膨胀率为6%。假如基期的1W元等于40美元,则现时将修正为:(1 + 6 %x 40 = 42.4美元。

 

这就是说,基期时,用40美元可以换得1W元,买得到一个上述包括20种代表性产品的麦当劳篮子;现时则需用42.4美元换取1W元,同样买得到一个一模一样的麦当劳篮子。

 

这种具有刚性定值基准的通用货币W元,就是本文即将提出的“初级世界元”定值基准的新概念雏形;下文将作进一步说明。

 

2002年,世界银行建立了“国际比较项目”的全球办公室(Global Office),

主持全球ICP业务;相应设立了一个专门提供技术咨询的机构

Technical Advisory GroupTAG。在世界五大地区,即非洲、亚洲及太

平洋、独联体、拉丁美洲和西亚,设立了地区办公室(Regional Offices

。欧盟统计局(Eurostat)和发达国家组成的“经济合作与发展组织”,

简称“经合组织”(Organization for Economic Co-operation and DevelopmentOECD)则已将该项活动纳入到日常统计工作中,定期收集、测算和

公布PPP统计数据,把“国际比较”的结果作为其国民核算统计资料的组成部分。大多参加国设有国家统计办公室(National Coordinating Offices),负责该国ICP数据(国家统计、物价和工资等)收集和评估,并输入数据库。

 

“国际比较项目”中采用的分类方法,基本上以联合国等国际性统计组织共同制定的“国民经济核算体系”(System of National AccountsSNA)为准,仅作局部调整,如将政府消费中用于居民健康、教育、文化服务和社会福利的部分转入居民最终消费中。最终将商品和服务项目分为居民最终消费支出、社会最终消费支出、固定资产总形成、流动资产增加和净出口5个支出大类,再在每个支出大类中划分小类,共分163个类目。这些类目,包括了各国民众都需要的两千多种代表性商品(实物和服务)。

 

在确定这些代表性商品和服务项目时,既要遵循商品同一性、可比性和相同代表性的原则,又要考虑各国的消费习惯和结构。商品的同一性和可比性要求对比国家或地区的商品规格、等级型号、包装、材料、没计及销售条件等应基本相同和可比,

商品的代表性原则要求所调查的规格品在对比国家或地区之间应有较高的代表性。

 

然后对此进行调查、搜资,测算全国的平均价格,用加权平均法求出各国货币在本国的实际购买力(真实币值),再按币值(而不是汇率)将各国的国民生产总值换算成美元数。

 

下表摘录“国际比较项目”(ICP)测算规范中的食品部分为例。

 

1 ICP测算规范摘录---食品和非酒精饮料

 

110100 食品和非酒精饮料Food and non-alcoholic beverages

110110 食品(Food

110111 面包和谷类(Bread and cereals

110111.1 水稻(Rice

110111.2 其他谷物,面粉和其他谷物制品Other cereals, flour and other cereal products

110111.3 面包Bread

110111.4 其他面包店产品Other bakery products

110111.5 面食制品 Pasta products

110112 (肉类)Meat

110112.1 牛肉和小牛肉Beef and Veal

110112.2 猪肉(Pork

110112.3 羔羊,羊肉和山羊Lamb, mutton and goat

110112.4 家禽Poultry

110112.5 其他肉类及肉制品Other meats and meat preparations

110113 鱼类(Fish

110113.1 新鲜,冷藏或冷冻鱼和海鲜Fresh, chilled or frozen fish and seafood

110113.2 经防腐加工或处理的鱼类和海鲜Preserved or processed fish and seafood

110114 牛奶,奶酪和鸡蛋Milk, cheese and eggs

110114.1 新鲜牛奶Fresh milk

110114.2 经防腐加工牛奶及其他乳制品Preserved milk and other milk products

110114.3 奶酪Cheese

110114.4 蛋和蛋产品Eggs and egg-based products

110115 油脂类(Oils and fats

110115.1 黄油和人造黄油Butter and margarine

110115.3 其他食用油脂Other edible oils and fats

110116 水果类(Fruit

110116.1 新鲜或冷冻水果Fresh or chilled fruit

110116.2 冻,经防腐加工或处理的水果以及水果Frozen, preserved or processed fruit and fruit-based products

110117 蔬菜类(Vegetables

110117.1 新鲜或冷冻蔬菜,不包括马铃薯 Fresh or chilled vegetables other than potatoes

110117.2 新鲜或冷马铃薯Fresh or chilled potatoes

110117.3 冻,经防腐加工或处理的蔬菜以及和蔬菜Frozen, preserved or processed vegetables and vegetable-based products

110118 糖,果酱,蜂蜜,巧克力和糖果Sugar, jam, honey, chocolate and confectionery

110118.1 糖(Sugar

110118.2 果酱,橘子酱和蜂蜜 Jams, marmalades and honey

110118.3 糖果,巧克力和冰淇淋Confectionery, chocolate and ice cream

110119 未分类食品(Food products n.e.c.

110119.1 未分类食品(Food products n.e.c.

110120 非酒精饮料Non-alcoholic beverages

110121 咖啡,茶和可可(Coffee, tea and cocoa

110122 矿泉水,软饮料,水果和蔬菜汁(Mineral waters, soft drinks, fruit and vegetable juices

 

 

对于一些在某个国家无法收集到价格资料的品类,ICP测算规范容许以其他适当的相似品类替代计算。例如“成套渡假服务”Package Holidays),可用交通、旅馆和餐厅服务等的购买力平价作为替代。

 

1968年正式启动至今的40多年来,ICP已成为遍及全球各地区的最大国际资料收集机构,参加国达到150国,包括欧元区和经合组织的43个国家;并完成了6个阶段的比较报告。

 

尽管购买力平价法还存在需要进一步完善的地方。但其理论框架和具体计算方法的科学性已基本获得国际统计界和经济学界的认可。

 

目前使用PPP法求得的GDP,较之用市场汇率法换算为美元求出的GDP为高。这是因为市场汇率经常低估了欠发达国家的购买力。如下表所示,2005GDPPPP法,印度在全球中的比重超过4%,而用市场汇率法时只有2%。作为对照,按市场汇率法的GDP,美国高占28%,用PPP法时则降为23%

 

 

2 2005年不同方法计算GDP在全球比重(%)结果

国家

PPP

市场汇率法

美国

23

28

中国

10

 5

日本

 7

10

德国

 5

 6

印度

 4

 2

英国

 3

 5

法国

 3

 5

俄罗斯

 3

 2

意大利

 3

 4

巴西

 3

 2

 

 

这种情形在2008年的GDP报告中仍然看得很清楚。

 

3 2008年不同方法计算GDP在全球比重(%)结果

国家

PPP

市场汇率法

美国

21

24

中国

11

 7

日本

 6

 8

德国

 4

 6

印度

 5

 2

英国

 3

 4

法国

 3

 5

俄罗斯

 3

 3

意大利

 3

 4

巴西

 3

 3

 

 

4 按常规汇率法求出的全球和前十名2008年度GDP(百万美元)

全球  60,689,812

欧盟  18,394,115

-----------------------

1.  美国  14,264,600

2.  日本   4,923,761

3.  中国   4,401,614

4.  德国   3,667,513

5.  法国   2,865,737

6.  英国   2,674,085

7.  意大利 2,313,893

8.  俄罗斯 1,676,586

9.  西班牙 1,611,767

10. 巴西   1,572,839

(来源:IMF

 

 

5 按购买力平价法(PPP)求出的全球和前十名2008年度GDP(百万美元)

全球  68,996,849

欧盟  15,247,163

-----------------------

1. 美国  14,264,600

2  中国   7,916,429

3. 日本   4,354,368

4. 印度   3,288,345

5. 德国   2,910,490

6. 法国   2,865,737

7. 俄罗斯 2,260,907

8. 英国   2,230,549

9. 法国   2,130,383

10.巴西   1,981,207

(来源:IMF

 

 

中国改革开放以来,经济迅速稳定增长,因此吸引了国际组织和各国的经济学家们对中国的的经济规模进行估算。1992年世界银行的首席经济学家劳伦斯. 萨默斯声称,按PPP计算的中国的经济规模已高达美国的45%。1994年美国正式提出声明,认为中国不是发展中国家,使中国未能在关税和贸易总协定转变成为WTO之前入关。2002年世界银行公布,按PPP测算中国的经济总量为57320亿美元,位居世界第2位,仅次于美国。这些舆论促使中国意识到需要理解和研究国际比较的方法,以利正确估量经济指标,认清实际国情。

 

中国自1996年起加入ICP,现有11个城市参与工作,分别为北京、上海、重庆、哈尔滨、武汉、广州、西安、大连、宁波、厦门、青岛。目前还在试点调查阶段,结果主要用于政策研究。

 

购买力平价理论直接从货币的基本功能(购买力)出发,逻辑性强,便于理解,表达式简单明了;但是,由于世界经济领域的高度复杂性,购买力平价理论还存在很多困难和不足之处,还不是一个完美的汇率决定理论,汇率与价格之间的因果关系并没有在其中充分阐释清楚,至今还存在着不少争议。

 

批评者认为,作为评价国家经济发展水平的重要指标,购买力平价未能反映很多要素的作用,如国民收入、国际资本流动、生产成本、贸易条件、政治经济局势等对汇率变动的影响,也忽视了汇率变动对购买力的反作用。

 

诸如运费、关税、商品不完全流动、产业结构变动以及技术进步等会引起国内价格的变化从而使“一价定律”与现实状况不符,除非据以作出适当修正,但这样将使得计算工作变得更加复杂。

 

该理论在计算具体汇率时,存在许多困难。主要表现在物价指数的选择上,是以参加国际交换的贸易商品物价为指标,还是以国内全部商品的价格即一般物价为指标,很难确定。而且不同国家的人对于同一种商品的估价是不同的,例如一种在甲国是奢侈品的商品,在另一个国家可能只是一般日用品。而购买力平价不能区别这种情况。

 

目前购买力平价法应用中显示的主要问题有:

 

1.可能高估发展中国家的货币购买力

 

一方面,发展中国家正处于经济转型阶段,对外开放程度相对较低,以建筑产品、服务项目为主要内容的非贸易品占相当大的比重。而且,这些非贸易品质量较差,其价格相应也低于国际价格。如果将这部分非贸易品与国际市场上质优价高的商品服务相比较,必然会高估发展中国家的货币购买力,另一方面,发展中国家市场经济发展水平较低,政府对教育、医疗、房租、工资等项目给以不同程度的补贴,价格机制不甚完善,价格扭曲较为严重,有相当一部分的商品和服务价格偏低。这样也会造成发展中国家的货币购买力的高估。

 

2.商品代表性难以保证

 

由于各国的经济发展水平、消费水平和消费习惯存在较大的差别,不同国家间的产品质量差异很大,要在各国选取绝对相同的货物和服务几乎是不可能的,并且产品的代表性也很难保证,对于一国来说具有代表性的产品,对于其他国家则不一定具有代表性。

 

3.权数确定受发达国家的影响

 

在整个世界的经济中,发达国家拥有全部经济总量中的绝大部分,处于主导地位,只要比较中将价值指标作为计算权数的基础,发达国家的影响就不可避免。尽管ICP为消除发达国家对权数的影响已经做了很多努力,但发达国家在权数确定中依然起着决定作用。

 

4.价格资料的收集和处理具有相当的灵活性

 

关于价格资料的收集,很难对各国作出严格统一的规定,这就使各国平均价格的计算存在很大灵活性,如样本城市和平均方法的选择都有很大的调整余地。一个国家可能从某种目的出发,人为地拉高或调低该国的平均价格,造成失真现象。

 

当前实际应用中,由于不同视角和修正因素的介入,产生了许多不同的计算方法。

 

计算方法需要区分双边比较和多边比较这两个层次。就双边比较而言,可以运用统计学上的拉氏指数(Laspeyres index)、派氏指数(Paasche Index)和理想指数

等方法;首先要确定进行比较的产品,其次要获得在两个国家购买相同最终产品组合的支出比率,通常要求能通过国家互换检验(又称为基国不变性检验)和要素反向检验。就多边比较而言,除了上述要求之外,还要求能够通过传递性检验,目前开发的方法包括“星体系法”、CPD法即国家-产品-虚拟法(country-product-dummy method)、EKS法(EltetoKoves Szulc开发)、G-KGeary-Khamis)法等。(参见 2005 International Comparison Program, Preliminary Results, December 2007, Methodology, page 47.  International Bank for Reconstruction and Development/ The World Bank

 

“国际比较项目”的“购买力平价法”用于GDP计算或经济发展水平评价,还不能完全取代常规的市场汇率法的结果,学者们正在继续发展和修正购买力平价理论,以求更好地与实际情况相吻合;但已建立了一种全球通用的购买力平价计值规范(大篮子),为“超国家恒值国际货币”提供了有用的“定值基准”资源。

 

 

 

3. “初级世界元”新概念

 

下文采取“国际比较项目”的全球通用计价规范定义的大篮子为“定值基准”,据以开发、推出一种具有“超国家恒值国际货币”特性的“初级世界元”。

 

设“初级世界元”(World Currency Primary, WCP)简称WCP,符号为W

 

上一节麦当劳连锁快餐店整体商品大篮子例子中,已提到了一种具有刚性固定“定值基准”的雏形通用货币W元的概念。

 

现在让我们把这个篮子扩大为整个国家的购买力平价计值篮子,其中装有“国际比较项目”全球办公室(Global Office)规范的ICP各级类目(目前为5大类下分163个子目)所属两千多种按照一定权重组合的代表性商品(实物和服务)。只要这个篮子里的商品品种和权重比例符合上述规范,其总规模可以人为地小大由之,随意确定,不影响各种货币藉以相对比较购买力。

 

为方便起见。规定1WCP的刚性固定购买力等于该篮子商品,任何一种货币购买该篮子需化R个单位,则该货币对WCP的汇率E = R/1 = R.

 

为方便起见,试用目前国际主要通用的主权货币美元来描述和设定这个篮子的初始总规模。

 

假定在某一个基期(各指标下标为o),该篮子的总规模为价值1美元,即Roa = 1

 

则基期美元对WCP的原始汇率为Eoa = Roa /1 = 1W1 = $1

 

又如,该基期用人民币购该篮子要花Roc = 6.8;此时人民币对WCP的原始汇率为Eoc = Roc/1 = 6.8

 

则该基期人民币对美元的原始购买力平价汇率Eoca = Eoc/Eoa = 6.8/1 = 6.8

 

在实际应用中,需按本币购买力的变化对基期的原始汇率进行修正,乘以有关修正系数,从而得出实际的购买力平价汇率:

 

1. 通货膨胀修正系数α

 

在基期以后的某个时候,任何主权货币的购买力都会发生变化,但WCP的购买力是刚性固定的,因此要对基期的原始汇率作相应修正。

 

2. 税务修正系数β

 

向某个国家购买商品时,如果要承担该国关税和其他税务(或费用)时,相当于提高了价格,降低了购买力,因此要对基期的原始汇率进行修正。

 

3. 其他修正系数γ

 

考虑通货膨胀和税务以外的购买力修正因素,包括基于历史原因的缓冲性调节因素。

 

例如,为了照顾到维持改革前出口水平的需要,适当调高某种货币对W的购买力平价汇率(贬值),此时γ>1;反之,为了照顾某种货币维持强势地位(增值),则γ<1

 

最后,某一货币对WCP的实际汇率等于基期原始汇率与3个修正系数的乘积:

 

实际的货币购买力平价汇率E = αxβxγx Eo

 

式中Eo为基期的货币购买力平价汇率

 

承接上例,再举例说明修正系数的应用如下:

 

与基期比较,美元的通货膨胀率为6%,则αa = 1 + 6% = 1.06,又有βa = 1.08,γa = 0.93;基期的货币购买力平价汇率Eoa = 1

 

则该时刻美元(对W)的实际购买力平价汇率Ea = 1.06 x 1.08 x 0.98 x 1 = 1.12;即W1.0 = $1.12

 

同期,假如人民币的通货膨胀率为4%,则αc = 1 + 4% = 1.04,又有βc = 1.07,γc = 1.1;基期的货币购买力平价汇率Eoc = 6.8

 

则该时刻人民币(对W)的实际购买力平价汇率Ec = 1.04 x 1.05 x 1.02 x 6.8 = 7.57; 即W1.0 = 7.57

 

此时,人民币对美元的购买力平价汇率Eca = Ec/Ea = 7.57/1.12 = 6.76

 

依此类推。

 

严格地说,对原始汇率的修正,应在每件有关商品的基础之上密集地定期进行,但事实上目前不可能在一个较短的周期(比如按月)内按时获得这些数据,只能在年度的购买力平价报告中完成全面性的统计。为此,开始实行时,可先采用公允的近似综合性修正系数,例如利用月度的消费者物价指数(Consumer Price IndexCPI)作为通貨膨脹指數,求得通货膨胀修正系数,然后在取得年度购买力平价指数时精确修正之。

 

在这里,“初级世界元”单位就等于一个作为定值基准的商品大篮子,是一种“我即篮子”或“篮子即我”的恒等关系。

 

“初级世界元”单位直接等同于全球“统一”的可比商品篮子,具有比金本位制或金汇兑本位制中黄金更为确定的刚性定值基准,在世界上任何地方,任何时候,保证具有相同的购买力。

 

用黄金表现与各种商品的价值是浮动的,甚至是人为规定的,而“初级世界元”完全超越了这种非理性和局限性.

 

据此定义的“初级世界元”独立于一切主权货币,祛除了布雷顿森林体系中美元身兼两职、顾此失彼的窘困,“特里芬悖论”不复存在。

 

统一使用W元进行国际贸易时,就不再存在汇率问题,也用不着储备外汇,货币面前人人平等,谁都不会吃亏,谁也不能占铸币税便宜,往日强势国家主权货币充当世界货币诉不尽的积弊痼疾一扫而空。

 

如果W元扩大应用于个人生活领域,意味着人人手中可以握有比黄金、钻石更加可靠的“恒值资产”,走遍天下,无论何时,购买力坚挺不变。

 

据此定义的“初级世界元”还只是一个概念符号,本身没有任何天然的信用保障可言;也就是说,当你拿了一个W元去换取该篮子商品时,供应方凭什么承认你的W元确实具有这个购买力呢?因此“初级世界元”不可能独立存在与流通;W元只有与各国主权货币联合运行时,方才产生信用保障,形成交换价值,成为有效的国际通货。

 

具体地说,某个国家决定采用“初级世界元”时,须按该国本币购买力平价汇率换算得出的当量本币数额,用来来换取W元。例如A国要取得2亿W元,就要按当时A国本币A元购买力平价汇率,比如3.75,求出的当量本币为 3.75 x 2 = 7.5亿A元,向“初级世界元”的发行者换取2亿W元。

 

此后,在某个检测时刻,如果A国仍保有该2亿W元,其本币购买力平价汇率变化到了3.93,则须向“初级世界元”的发行者补缴(3.93 – 3.75x 2 = 0.18 x 2 = 0.36亿A元,以维持W元的恒值原则,保证1W元随时可以在该国市场买到原定的一篮子商品。

 

如果所有参与WCP体系的国家都按此办理,则不论什么时候,W元在所有这些国家的购买力稳定不变,成为超越国家主权的恒值型国际通用货币。

 

“初级世界元”新概念,可以说是布雷顿森林体系中美元角色的合理化分解、更新和重组的改造型式。其所以可行,因为今天有了“国际比较项目”的“购买力平价法”,提供了合理化的定值基准资源,又有现代信息高科技满足了实际操作必要的技术手段,这都是凯恩斯时代志士仁人奢想而不可得的非常有利条件。

 

“初级世界元”启动后,将自动包涵了区域性货币合作追求的许多功能,异曲同工、相辅相成、相得益彰,从而加快实现了区域性货币合作的奋斗目标。

 

尽管这种定值基准体系目下尚非完美,许多问题需要进一步探讨解决,但已成为公允的“国际比较”可行之道,并在联合国主持下付诸实际应用。今日用之于构建“初级世界元”,可以提供最大限度的相对合理性,随着“国际比较项目”下“购买力平价法”的发展进步,“初级世界元”的定值基准也将相应趋于完善。

 

“初级世界元”新概念,借用孔子“中庸之道”的语言来说,是在全球时空范围立足“天下之大本”,遵循“致中和”原则,“和而不同”,通权达变,冀求自动维持“无过无不及”运行状态的优化组合构想;藉此导出以下设计纲要,作为框架性的可操作实施方案。

 

 

 

4. “初级世界元”框架方案

 

 

1. 主管机构

 

联合国宗旨之一为构成一协调各国行动之中心,以达成促成国际合作,解决国际间属于经济、社会、文化及人类福利性质之国际问题的共同目的。根据联合国宪章第9章第5559条,建议联合国接受会员国关于创设初级的前期的世界货币的提案,通过决议成立“世界货币联盟”(Union of World Currency, 简称UWC),为“初级世界元”制订法规、负责发行、清算、协调、监督;发挥管理中枢的作用。

 

“世界货币联盟”下设“世界货币管理局”、清算银行和金融研究院等职能机构。清算银行相当于“初级世界元”的中央银行。

 

联合国现有的有关专门机构“国际货币基金会”,以及世界银行集团(指世界银行及其附属机构,即国际开发协会和国际金融公司)等,可与“世界货币联盟”合并,适当精简、充实、调整,成立一个联合国货币合作委员会。

 

 

2. 名称和符号

 

“世界元”的英文名称:World CurrencyWC

 

“初级世界元”的英文名称:World Currency Primary, WCP

 

“初级世界元”的货币符号:W

 

 

3. “世界货币联盟”成员国

 

以同意在国际支付领域统一采用WCP为先决条件,世界各个国家和地区可根据自己的情况,按照自己的时间表自由申请成为“世界货币联盟”成员国(包括国家和地区,下同)。成员国可以自由退出,只需事先书面通知,并结清财务。

 

“世界货币联盟”不干涉成员国的国内货币政策,但要求执行“世界货币联盟”的管理规则;其通货膨胀率、财政赤字、贸易赤字、政府债务、国债利率和汇率波动幅度等经济指标须符合规定的标准,如某些指标尚未满足要求,但差距在许可范围之内,可先行加入,同时订定若干分阶段实现达标的具体进度表。

 

成员国须承诺接受货币发行量监督和商品价格调查审计,力求进出口贸易平衡,履行促进全球经济发展的国际责任。

 

“世界货币联盟”的重大决策,由成员国投票决定。成员国的投票权,按其GDP水平和国际贸易规模占全球份额进行分配;每5年调整一次。

 

如果成员国严重违背应循规则,或达不到规定的经济指标要求,“世界货币联盟”可采取适当的惩戒措施,直至中止其成员国资格。

 

 

4. WCP的定值基准和汇率

 

WCP采取“国际比较项目”(ICP)的全球通用计价规范定义的“大篮子”作为“定值基准”,据此确定WCP的原始汇率;经通胀和税务等修正后成为实用汇率。

 

这是一个钉住ICP的刚性固定的定值基准,只有在“国际比较项目”修改其购买力平价计值篮子时,才需要跟着进行调整。此时可将调整前后的篮子价值设为相等(按全球各个主权货币加权平均的复合货币计),以维持定值基准体系的连续性。

 

 

5. WCP的基本功能

 

WCP作为前期的世界货币,并非替代各个国家和地区的现行主权货币,也不试图施行世界单一货币,而是在各成员国内部流通主权本币基础之上,建立起来的一种国际性特殊职能货币。

 

WCP专用作国际市场的统一流通手段,而非国内流通货币。

 

凡是加入“世界货币联盟”的成员国,外贸经济往来统一经由清算银行使用WCP记帐和结算。

 

在取得充足经验和完善化的基础上,WCP使用范围可逐步扩大至商业银行和金融市场,办理以WCP计价结算的国际性存贷、债券、旅行支票和信用卡等基本金融业务,国际投资,以至虚拟经济交易。

 

WCP以电子货币为主;但也可以是现金纸币形式。

 

在任何国家和地区,现金纸币形式的WCP不能用于内部市场,必须在银行或专门的兑换机构按当时汇率转兑为本币后,方可进入流通领域。

 

 

6. WCP的发行

 

联合国“世界货币联盟”所属清算银行负责向成员国WCP发行事宜。

 

“世界货币联盟”按成员国周转需要的储备额* 发放WCP;各成员国须按WCP汇率,向清算银行缴纳与所得WCP数额“等值”的本币为抵押,并定期按照WCP汇率的变动情况,调整其应缴纳本币。

 

清算银行收到的上述本币,应返存至该国政府(财政部、中央银行),按固定利率收取利息。

 

成员国政府与清算银行之间的这种“互换”关系,某种意义上近似于美国联邦政府以国债券换取美联储发行的货币的关系;不同的是相互存在一种特有的“购买力保障”机制,以维护WCP购买力恒定不变**

 

 

* 衡量成员国需要的WCP周转额,可参考当今外汇储备规模充足性标准。19601990年间流行的特里芬原则所关注的是进口支付,认为外汇储备要满足3个月进口所需;但是20世纪七八十年代以后,随着许多国家资本账户相继开放以及90年代以来世界性金融危机频繁发生,特里芬规则已不足以维持国际清偿力和抵御外部金融危机冲击,因此各国普遍提高了执行标准;2004年各国外汇规模达到amount的月数大体为:亚洲国家10个月,非洲国家8个月,西方国家6个月。

 

按照格杜特-格林斯潘(Guidott & Greenspan,1999)和IMF2000-2001)提出的储备充足性标准,应该超过一年期债务清偿表列出的官方外债和短期外债的总额,并且能满足一年内管理外部资产所需的流动性用汇。

 

以中国为例,2008年中国的进口额11331亿美元,按支付6个月进口需要计为5665.5亿美元。如果执行格杜特-格林斯潘-IMF规则,2007年底中国外债总额为3736亿美元,其中需要在一年内支付的外债为2201亿美元(包括1331亿美元贸易信贷余额)。两者合计为5665.5 + 2201=7866.5,应不超过8000亿美元。

 

 

** 美国政府没有货币发行权,“美元”是由美联储发行的“美联储券”。理论上美联储对基础货币的投放有三个渠道:购入美国政府债券、再贴现贷款及特别提款权。但是,从美国联邦储备体系形成以来,购买美国政府债券一直是投放基础货币的最主要渠道。截至2008130日,美联储共向市场投放基础货币8143亿美元,其中以持有政府债券资产形式投放的约7184亿美元,占88.2%

 

 

7. WCP的信用保障

 

WCP系无储备发行,本身并无任何资产支持。

 

WCP作为一种特殊的信用货币,其信用保障来自各成员国缴纳的“等值”本币的购买力。这些本币与WCP的交换,不是一次性的货币买卖,而是一种“购买力保障”的抵押关系,要求随时保持购买力等值关系。为此须定期按照“本币”购买力的变化,补足或冲减所缴纳的“本币”,以维持每一个WCP单位在全球各成员国都拥有不容置疑的购买力“恒值”。

 

目前“国际比较项目”(ICP)按年度提供完整的比较报告,还不能按月发布可供计算WCP汇率所需的数据资料。为了及时校正各成员国货币与WCP的等值关系,可利用各国每月发布的消费者物价指数(Consumer Price IndexCPI* 推算、调整其本币抵押金额;在年度结算时按购买力平价指数(PPP)进行修正,使符合实际的 WCP汇率。

 

 

* ICP是一种“空间指数”,每个比价项目必须是各个成员国共有的可比项目。CPI是一个“时间指数”,在各个指数时期内,应有相同的比价项目。此外,ICP的一篮子商品较CPI的广泛得多;在许多国家,CPI仅在省会城市收集价格,而ICP鼓励在全国各地包括农村和城市地区全面收集价格。专家们正努力帮助一些国家,特别是发展中国家提高统计能力,以加强CPI的代表性。

 

 

8. WCP过渡期的照顾办法

 

这场改革中,拥有不同程度铸币税特权的发达国家必须放弃这方面的既得利益,新兴经济体在汇率重估中难免有所损失,持有巨额外汇储备的国家将会面临处理困难,所以前期协商取得共识的艰难性和重要性不言而喻。为了缓解各方面的利益冲突,可在执行“初级世界元”方案的一个过渡期内,对“初级世界元”汇率作出特殊照顾性的修正,亦即利用本文第3节中谈到的第3项修正,对有关国家汇率设定一个各方认为可以接受的缓冲性修正系数γ,以弥补其一定时期的损失。具体而言,在过渡期间,对美国可提供一个有利于维持美元强势的汇率修正系数,对中国,要有一个有利于支持出口竞争力的汇率修正系数;诸如此类。

 

 

9. “世界货币联盟”成员国的外汇储备处理

 

现在世界上只有美国可以不需要为国际贸易建立外汇储备,因为本币美元就是世界公认的主要储备货币。当WCP体系投入运行后,所有成员国都可以用本币换取WCP作为国际通货,意味着与美国一样告别了国际贸易的外汇储备时代,同时消除了传统市场汇率的困扰,并得以有效防范外汇炒家的投机性攻击。

 

各国除了自身本币发行的储备需要外,现有外汇储备的很大部分不再有保留的必要,可以逐步用于国际贸易、国际投资,或转换成为更有效益的资产形式。“世界货币联盟”将协助各国处理外汇储备。

 

以中国为例,现有外汇储备高达2万余亿美元,超过充足性标准要求逾倍(参见本节之6*)。一旦执行WCP体制,这些巨额外汇储备基本上不必保留,应对之道包括:

 

1. 清算银行可接受外汇储备的一部份,转换为日常周转所需的WCP。清算银行收到的这些外汇,将存入该外汇货币发行国政府(财政部、中央银行)收取利息,但此后因人民币与WCP汇率变化所作调整,须由中方按人民币结算。

 

2. 建议其余部分尽可能仍以外汇形式用于对该外汇货币发行国采购或投资,或转换为WCP后用于其他国家,建议重点考虑非常需要而又无法自给自足的一些方面:如能源与矿产资源领域;大宗商品;国际蓝筹公司或全球500强企业股份(旨在获取收益,不一定要求控股);意义重大的进口技术、设备的投资项目,战略石油、天然气、核燃料基地建设等。

 

3. 目前中国基础货币投放以外汇储备为主要渠道,货币发行的铸币税收入远没有充分转化为可提高全民福利的财政支出;同时外汇储备的单向巨额增长,造成了基础货币的被动投放,也容易扭曲经济运行结构。因此,改革中国的基础货币投放机制是未来货币政策的必然选择。

 

 

10. 成员国账户平衡管理

 

各成员国在“世界货币联盟”的清算银行设有账户。进口者从贸易账户中付出储备的WCP;出口者则收入WCP,存入贸易账户。一个国家若能在一定周期内很好保持贸易平衡,其贸易账户中起讫余额之差应维持很小甚至等于零。

 

出现较大逆差的国家,将向“清算银行”支付更多本币以换取WCP支持其进口贸易,这些本币将返存入该国央行,相应增加该国的利息支出;从而敦促这些国家采取适当的国内政策(例如货币贬值)加强出口,回收进口支出的WCP,实现贸易平衡。

 

出现较大顺差的国家,在“清算银行”贸易账户中出现大量余额,如超过一定份额,将被征收费用;旨在驱策这些国家设法花掉盈余的WCP,逐步消除贸易盈余,使之流返逆差国。

 

这种收费,并非严厉的惩罚,而是体现为一种温和的反馈机制,以求维持贸易平衡,建立一个可持续的经济运行模式。

 

 

11. “世界货币联盟”经费

 

“世界货币联盟”是非营利机构。启动费用由联合国拨给。清算银行存入成员国中央银行的本币,可得利息收入,此外尚有向贸易顺差过大国家征收的费用;所有收入除供作营运开支,其余将用于支持国际性世界货币基础理论与实践方法的研究开发事业、“定值基准”调查统计及有关管理业务,以及奖励常保贸易平衡的国家的模范管理机构等。

 

 

12. 国际货币保障协定

 

为了确保在联合国主持下,“初级世界元”体系能够应对各种意料不到的特殊困难;要求以安全理事会常任理事国为核心的主要国家(可以是G20或更大范围)签订《国际货币保障协定》。规定缔约国在“世界货币联盟”提出要求时,有义务出资和行动,发挥全球治理的主力作用,排忧解难,克服危机,保障“初级世界元”长期稳定、持续正常运行。

 

 

5.“初级世界元”如何畅行万邦?--- 个人消费、国际贸易清算操作举例

 

 

“初级世界元”的好处,上文已反复说明;一旦实施,今日世界货币体系中强势主权货币霸权造成的积弊痼疾一扫而空,意味着一个导向货币面前人人平等的新纪元从此开始。

 

“初级世界元”是万国通用的国际货币,与各国国内使用的主权货币相辅而行。如果你不与外国打交道,当然用不着国际货币;但在全球化大潮中,我们的世界已成为几乎处处瞬息可及的“地球村”,说WCP人人有关,恐不为过。

 

WCP给世人带来的,不仅是伦理上、经济上的合理性,而且还有方便性。

 

在“初级世界元”体制下,世界各国的个人生活、企业经营中,如何在国际活动中具体运用WCP?下面试举两例说明。

 

 

1. 个人出国消费举例

 

家住上海的中国公民张先生要去周游世界。所到之处,只要是WCP成员国,他不必携带美元、欧元、人民币或是任何一个国家的货币;只消备有WCP就万事大吉,纸币或电子货币均可,当然后者尤其方便。

 

张先生可以事先在上海的中国国际银行,用人民币按当时汇率换取适量WCP纸币,随身携带到国外。他可在任何WCP成员国的国际银行按当时汇率换出那里的本币,在该国随意消费;化不完时可以换回WCP,到另一个成员国去消费。他持有的WCP,无论何时何地都有恒定的购买力,而且通用无阻,只是不能像本币一样直接购物消费。

 

或者,张先生在上海的中国国际银行办好一张国际通用的WCP银行记账卡(信用卡),事情就更简单了。这张卡中须有足够人民币余额(或信用额度)。张先生如果在纽约第五大道的蒂凡尼(Tiffany)珠宝店,为未婚妻买一枚总价(含税)$8000的钻戒。蒂凡尼柜员刷卡后,全球电子账务系统立即进行如下操作:

 

假设:

 

美元对WCP的汇率为1.25$1.25可换W1.0),则这枚钻戒的WCP计值为8000/1.25 = W6400

 

人民币对WCP的汇率为6.5(¥6.5可换W1.0),则这枚钻戒的人民币计值为6400 x 6.5 = 41600

 

全球连线电子账务系统按照张先生与蒂凡尼的“购货协议”发出操作指令:

 

首先确认:

 

1. 中国和美国都是WCP成员国,可以进行WCP清算操作;

 

2. 中国国际银行有足够WCP额度来支付W6400

 

3. 张先生在中国国际银行账户中的人民币余额(或信用额度)足够支付¥41600

 

然后,

 

1. 中国国际银行从张先生的账户收取人民币¥41600,;

 

2. 中国国际银行从中国拥有的WCP余额中提取W6400转付给美国国际银行,指明为张先生付给蒂凡尼的购货款;

 

3. 美国国际银行收入W6400,兑换为$8000拨入蒂凡尼账户;

 

4. 世界清算银行的账户纪录中,中国的WCP余额减少W6400;美国的WCP余额则增加W6400

 

张先生这次在蒂凡尼购买钻戒的清算过程至此全部完成(略去可能发生的服务费处理说明)。

 

7 钻戒为例

 

 

在此过程中,张先生在纽约购物,就和在上海刷卡一样方便,甚至觉察不出任何差别;其中,全部计价和转账手续,包括两国之间WCP的转账,都按照世界清算银行的通用程序自动地在瞬间完成。

 

 

2. 进出口贸易的WCP清算

 

设美国的D公司决定从中国的C公司进口皮鞋20000双,按离岸价(Free on BoardFOB)人民币¥1350000元付款。

 

假设:

 

人民币对WCP的汇率为6.5(¥6.5可换W1.0),则这批皮鞋的WCP计值为1350000/6.5 = W200000 

 

美元对WCP的汇率为1.25$1.25可换W1.0),则这批皮鞋的美元计值为200000 x 1.25 = $250000

 

于是,全球连线电子账务系统按照D公司的“购货协议”发出操作指令:

 

首先确认:

 

1. 中国和美国都是WCP成员国,可以进行WCP清算操作;

 

2. 美国国际银行有足够WCP额度来支付W200000

 

3. D公司在美国国际银行账户中的美元余额(或信用额度)足够支付$250000

 

然后,

 

1. 美国国际银行从D公司的账户收取美元$250000

 

2. 美国国际银行从美国拥有的WCP余额中提取W200000;转付给中国国际银行,指明为D公司付给C公司的货款;

 

3. 中国国际银行收入W200000,兑换为¥1300000拨入C公司的账户;

 

4. 世界清算银行的账户纪录中,中国的WCP余额增加W200000;美国的WCP余额则减少W200000

 

D公司从C公司进口这批皮鞋的离岸价清算过程至此全部完成(略去可能发生的服务费处理,以及进出口报关手续等说明)。

 

在此过程中,美国的D公司从中国的C公司进口皮鞋,较之目前用美元进口中国产品的手续大为简化;其中,全部计价和转账手续,包括两国之间WCP的转账,都按照世界清算银行的通用程序自动地在瞬间完成。中方也不复存在收购、储存与处理外汇的复杂问题。

 

8 繁忙的进出口事业

 

 

 

今天我们还不可能为“初级世界元”提出一个明细的进度表,也不该随意预言正式实施的时间;但可信不会像蒙代尔先生起先为欧元设想的3星期那么快,也不至于像欧元实际化的30年那么久远。

 

 

(全文完)

 

 

2009617

 

 

作者联系电邮:paulpang21@yahoo.com


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费查理(费穗宇)為美国万新国际经济与社会学研究院院长。


庞忠甲為美国万新国际经济与社会学研究院首席研究员。电邮:paulpang21@yahoo.com
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